金吾财讯 | 招银国际发研报指，零跑汽车(09863)高性价比的品牌形象久了东说念主心，有望从破钞左迁中获益。该行以为塌实的自研才气是公司走性价比阶梯的基石，这一才气或被投资者低估。该行预测零跑本年销量有望同比接近翻倍至28.5万台，来岁销量有望同比增长51%至43万台，主要收货于新车型（来岁三款B系列，后年A和D系列）和国际市集的孝敬。

该行续指，独有的出海形态或为销量和利润带来惊喜。该行以为，通过合伙公司，零跑得以吸收轻钞票的形态竣事国际运营，诚然需要让出部分利润，但不错借助Stellantis已有的群众经销网罗和品牌形象，快速、低本钱地参预国际市集。该行预测零跑2025-26年的国际销量分辨为6万台和10万台。基于该行对国际运营的盈利测算，该行瞻望合伙公司2025年的净利率有望达到10%；基于对各项本钱的粗拙预算，该行瞻望欧洲KD工场有望在2025年底投产，2026年合伙公司净利率将陆续擢升至12%，对应2025-26年零跑来自于合伙公司的利润孝敬将分辨达到3.91亿元和8.14亿元。

该行预测零跑2024-26年的销量将分辨同比增长98%/51%/28%至28.5万/43万/55万台，其中国际销量占比分辨为2%/14%/18%。该行预测零跑2024-26年净失掉有望分辨收窄至39亿/30亿/12亿元。初度遮蔽赐与“买入”评级赌钱赚钱app，指标价为40港元，基于1.2xFY25EP/S。收货于更好的范畴效应、国际市集的利润孝敬以及优秀的自研和本钱适度才气，该行瞻望零跑有望从2026年下半年运行扭亏为盈，将跳跃于其他大部分造车新势力竣事盈亏均衡。