寰球第四大医疗器械公司 Medline Industries 预测最早将在 2025 年第二季度进行 IPO，打算筹集资金卓越 50 亿好意思元。行业预估，届时其市值将达到 500 亿好意思元（约 3500 亿东说念主民币），这有望成为 2025 年医疗行业最大 IPO 之一。
凭据国外泰斗医疗器械第三方网站 Medical Design and Outsourcing 发布的《寰球医疗器械 100 强》，Medline2023 年龄迹营收达到 232 亿好意思元（约 1670 亿元），仅次于好意思敦力、强生和西门子医疗，成为寰球第四大医疗器械公司。
对比国内医疗器械企业筹划情状，头部上市公司的营收在百亿级，与动辄千亿收入的 Medline 相距长远。那么，中国能够出身一家如 Medline 这么的超等医疗器械企业吗？Medline 的发展历程能给国内医疗器械发展带来如何的启示？
三大维度发力，真金不怕火成 3500 亿医械帝国
Medline 成立于 1966 年，由手术服和照应服切入医疗行业。1972 年，Medline 尝试通过 IPO 加快延迟，但股价大跌且受监管重任，遂回购股份，重返独到。
之后数十年，Medline 在几代家眷成员的带领下，握住扩伟业务领域和居品范围，居品种类已涵盖从外科手套到轮椅、从口罩到温度计超 55 万种，业务深广寰球 100 多个国度和地区，领有卓越 3.8 万名职工。
2019 年，Medline 营收名次全国第 9，是全国前十家企业中惟一莫得上市的企业。2020 年疫情带动了医疗用品滥用，Medline 营收大幅增长至 175 亿元，全国名次上升至第 6 名。
2021 年，Medline 被三大财团诱骗收购，340 亿好意思元的收购资金让 Medline 得以豪横推行居品线和诞生供应链，营收和全国名次再立异高。
可不雅的财务数据背后，是 Medline 建立的宽阔医疗用品出产和经销体系，以及合手续了 50 年的家眷照料文化。
■ 丰富的居品线是第全部壁垒
Medline 场所的低值医用耗材行业，门槛较低，同质化严重，因此企业需要握住立异和升级居品，提高居品性量性能才气脱颖而出。因此 Medline 双管皆下：
一方面加强自主立异力，进步居品附加值。比如 2009 年，公司推出行业第一款单层尿管托盘，以裁汰感染风险；2011 年，推出全国首款具有抗菌保护层的轮椅；兼并年，公司的抗菌口罩成为第一款 FDA 批准上市的抗菌口罩。
另一方面握住通过收购，丰富居品组合，加强产业链布局。2024 年 4 月，Medline 斥 9.8 亿好意思元（约 68 亿元）收购寰球感控带领者艺康公司的 Ecolab 寰球外科搞定有磋贸易务。Ecolab 在 2023 年为艺康带来了卓越 4 亿好意思元的销售额。咫尺，Medline 将经受这份果实。
Ecolab 的 Core Temp 流体照料系统是阛阓上惟逐一个选拔在手术历程中自动准确追踪液体量的筹备的绽开式系统，有助于保合手患者体温、减少手术室准备事件，并裁汰由于失血量筹备乖谬而导致的液体干系并发症风险。
施行上，Ecolab 和 Medline 在各院科庸俗协作，由 Medline 提供前端居品，Ecolab 提供临床与后续处理职业。收购完成后，Medline 果真囊括了全系列手术感控居品。
■ 齐备产业链出产研发才略成 Medline 中枢竞争力
Medline 在 7 个国度领有卓越 30 个出产基地，并与寰球繁多 OEM 厂商协作，使得麦朗能够充分诓骗寰球各地的资源和上风，结束老本效益最大化。
此外。低值耗材居品品类稠密，末端客户分布，分销才略亦然低值耗材企业弥留的竞争力。Medline 荒谬贯注供应链照料和老本抵制，寰球建立了强盛的分销体系，领有卓越 50 个配送中心，并自建运载车队。
为了进一步沉稳和扩大其市局面位，麦朗在 2018 年参加了 5 亿好意思元启动 HRI（Healthcare Resilience Initiative）打算，包括新建配送中心、增强出产才略、信息系统升级，来提高供应链后果，提高居品请托才略。
■ 家眷企业，企业照料策略全始全终
Medline 是家眷企业，在往常 50 多年里建立起了一套由家眷带领的大型企业合股关系。1997 年，Medline 阐扬进入第四代照料期间，由堂昆玉 Charlie Mills 、Andy Mills 和外半子 jim Abrams 交班，造成了安靖于今的家眷三巨头架构。
三位照料者相似的贸易配景，以及在跨国大厂中的考验阅历，使得他们的企业照料和议论结束了长入。在他们的带领下，Medline 在往常二十年里快速发展，发展成为了寰球名轮番四的医疗器械公司。
MIills 家眷荒谬垂青企业照料的言语权，在 2021 年出售时，照旧班师保留了家眷带领文化。MIills 家眷照旧是第一大鼓吹，Medline 赓续由家眷第四代照料者掌舵，中枢照料层不变。
340 亿卖身，确立寰球最大杠杆收购案之一
2021 年，Medline 多数股权以 340 亿好意思元高价被黑石诱骗凯雷、Hellman Friedman 财团、新加坡投资公司 GIC 诱骗收购。这笔往复是自 2007 年以来领域最大的杠杆收购之一，仅次于 2017 年私募财团对好意思国动力集团 TXU Corporation 的 440 亿好意思元收购案。
事迹大涨之际，Medline 为何弃取出售？
从宏不雅经济环境来看，2020 年拜登上台后上调关稅，政策要素使得上游出产端老本快速上升，倒逼 Medline 变嫌企业念念维。
中国事 Medline 的弥留供应阛阓，振德医疗、奥好意思医疗、尚荣医疗等皆是 Medline 的弥留供应商。2020 年除疫情影响外，拜登上台后上调关税，使得 Medline 的供应链老本上升。Medline 在好意思国贸易代表办公室听证会暗示，关税高潮，医疗行业难以在短期内坐窝切换到其他供应链渠说念，若是在中好意思除外的第三方国度重新建立替代性的出产链条，既耗时又荣华。为此，Medline 曾在 2020 年推动好意思国政府奉命了口罩、手套等 30 项从中国入口的医疗物质商税豁免。
为了提高阛阓竞争力，Medline 需要大笔资金来增强自己供应链安全。不雅察前文提到的 Medline 的收购内容会发现，自 2021 年出售股份获取多数资金后，Medline 频繁收购扩大居品线，自建出产基地和配送中心等，以强化其寰球供应链。
从 Medline 在 2024 年的高层东说念主事变动也不错看出 Medline 在供应链上的重注。2025 年 1 月 1 日，Medline 的一项高层东说念主事任命阐扬收效，原品牌负责东说念主和原供应链照料大家分裂晋升为首席居品官和首席运营官。这两项任命也能看出，Medline 在 2025 年预测将加大在阛阓拓展、运营后果和供应链照料的政策布局。
从 Medline 卖方视角来看，Medline 经疫情后，企业领域和阛阓价值大幅进步，这是 Mills 家眷成员减合手套现的好时机。
再看买方视角，Medline 是一个优质的独到医疗标的。跟着社会老龄化，医疗健康变得越来越弥留，科学时刻在医学领域有着巨大的发展后劲。因此，黑石等传统大牌 PE 机构也在握住加码医疗健康标的的投资力度，比如在 2020 年 11 月成立旗下首期生命科学基金，募资 46 亿好意思元，这亦然史上最大的生物医药基金。Medline 的股权绽开，正允洽黑石这类 PE 的投资偏好。
Medline 班师 IPO，大概亦然医疗科技阛阓回暖的信号。在其之前，神经医疗时刻公司 CeriBell 和东说念主工腹黑瓣膜制造商 Anteris Technogies 也已班师上市，也都是这一趋势的体现。
寻找中国的 Medline
回到最驱动建议的问题，中国能够出身一家如 Medline 这么的超等医疗耗材企业吗？就咫尺来看，谜底或许是抵赖的。导致这一收尾的原因好多，业务结构、居品形态、照料融会等戒指了国内医疗器械企业的作念大作念强。但可喜的是，中国医疗耗材企业也在握住向成为寰球巨头前进。
从业务结构来看，国内医疗耗材企业正在通过内生增长和外延并购等渠说念，造成齐备的举座搞定有议论供应商。
比如振德医疗通过组建医用敷料参议院，收购上海亚澳、苏州好意思迪斯、宝玛医疗等，增强自研才略，并将业务范围粉饰至手术感控、造口看管、引导康复和微创外科手术耗材等领域；维力医疗的业务范围也从导管类耗材安详粉饰到麻醉、导尿、泌尿外科、看管、血液透析和呼吸等领域。
再看销售体系，中国低值耗材企业外售处于 OEM 阶段，内销驱动建立自有消费类品牌。
往常二三十年，中国凭借东说念主力老本上风和产业链上风，联贯了外洋医疗耗材产业转念，安详造成了一批低值耗材 OEM 厂商。以健尔康为例，其 2021 年 -2024 年上半年，外售收入占比 83.6%、71.37%、82.37% 和 87.46%。本文的 Medline 亦然健尔康的客户之一。
需要注目的是，诚然健尔康在外洋阛阓的协作关系较为安靖，但以 OEM 代工出口为主营业务的定位，决定了其营收将受到诸多不安靖要素的影响。因此，中国的医用耗材企业也在积极诞生自主品牌的诞生，开启第二成长弧线。
以谨慎医疗为例，旗下有主打伤口看管、感染严防的" winner 谨慎医疗"，以及纯棉柔巾、家纺看管的" Purcotton 全棉期间"两大自主品牌。其中枢消费品牌"全棉期间"在 2024 年前三季度，结束营收 33.6 亿元，同比增长 13.7%，占公司举座营收的 55.4%。在渠说念方面，全棉期间亦选拔了多元化布局——"线上传统第三方电商平台 + 酷爱电商平台 + 自有平台""一二线城市直营 + 三四线城市加盟""线下体验 + 线上复购"。
此外，奥好意思医疗也赓续建立起了消费品业务线"尚棉纪""安织爱"等品牌；振德医疗也在构建粉饰寰球主要阛阓的营销网罗。
在研发体系上，中国低值耗材企业正在押注高端医用耗材。
如谨慎医疗开展东说念主造血管、东说念主工角膜的产学研协作参议，通过收购将业务疆城拓展到了高端伤口敷料、打针穿刺类器械、乳胶成品领域；一样从健康严防手套这类低值耗材起家的蓝帆医疗，在 2018 年收购了寰球第四大腹黑支架研产销职业商柏盛国际，不仅结束业务从低值耗材到高值器械的逾越，更获取了一个具备拓展才略的国际化平台。凭据招股书，健尔康 IPO 所募资金 7.2 亿元中的 4.2 亿元也都将用于高端医用敷料和无纺布偏激成品技俩诞生。
跟着时刻的发展，医疗需求的提高、阛阓竞争加重，低值耗材企业要想赓续踏实市局面位，除了加强产业链布局，加强新材料、新址品和出产工艺的立异外，还要探索更多元的筹划方法，以在热烈的阛阓竞争中作念大作念强。
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